Vieraskynä: Pääomasijoittajat vastuullisen liiketoiminnan moottoreina

Pääomasijoittajat ry:n kevään 2024 ESG-vaikuttavuustutkimuksesta käy ilmi, että pääomasijoittajat voivat merkittävästi vaikuttaa toiminnallaan kohdeyritystensä vastuullisuuteen, erityisesti ympäristö- ja yhteiskuntavastuullisuuden osa-alueilla. Erityisesti ESG-politiikkojen käyttöönotto on lisääntynyt huomattavasti pääomasijoittajien omistuskauden aikana.

Pääomasijoittajat ovat aktiivisia omistajia, mikä asettaa heidät keskeiseen rooliin vastuullisen liiketoiminnan edistämisessä. Viime vuosien keskustelu on kuitenkin painottunut raportointivaatimuksiin, mikä on jättänyt vähemmälle huomiolle pääomasijoittajien strategiset toimet portfolioyhtiöidensä vastuullisuuden kehittämisessä.

Perinteiset vastuullisen sijoittamisen strategiat keskittyvät pääosin portfolion valintaan (esim. suosiminen, poissulkeminen tai teemasijoitukset), mikä oletettavasti johtuu näiden menetelmien kehittymisestä julkiseen markkinaan sijoittavien toimijoiden piirissä. Pääomasijoittajilla on kuitenkin merkittävästi paremmat lähtökohdat vaikuttavuuteen myös sijoituspäätöksen jälkeen.

Moni EU:n vastuullisiin rahastoihin, kuten ympäristöön ja yhteiskuntaan (artikla 8) tai kestävyystavoitteisiin (artikla 9), keskittyvä asiantuntija on havainnut, että sijoituspäätösten jälkeisen vaikuttavuuden arviointiin on tarjolla vain vähän tutkimustietoa ja valmiita malleja. Päädyin tätä asiaa pohtiessani aloittamaan väitöskirjatyön, joka huipentui viime marraskuussa pidettyyn väitöstilaisuuteen. Tutkimuksessani keräsin dataa yrityskiihdyttämöistä, mutta uskon, että samat havainnot pätevät myös aikaisen vaiheen VC-rahastoihin ja soveltuvin osin buyout-rahastoihin.

Havaitsin, että vaikka vastuullinen toiminta ja kannattava liiketoiminta eivät ole toisiansa poissulkevia, voi niiden välillä olla myös ristiriitoja. Vastuullisen sijoittajan tulee pyrkiä havaitsemaan ja poistamaan jännitteitä vastuullisuuden ja kannattavuuden välillä. Lopulta nämä kaksi tavoitetta ovat toisiaan tukevia ja parhaimmillaan johtavat positiiviseen kierteeseen, jossa vastuullinen toiminta tukee kannattavaa liiketoimintaa, mikä puolestaan mahdollistaa uudet satsaukset vastuullisuuteen.

Miten tähän hyvän kierteeseen voidaan päästä? Keskeisin havaitsemani keino on auttaa yrityksiä yhdistämään vastuullinen liiketoiminta ja taloudellinen kannattavuus. Yritystä, joka kykenee saumattomasti yhdistämään nämä kaksi tavoitetta toiminnassaan, kutsutaan hybridiksi. Tämän saavuttaminen voi vaatia niin yrityskulttuurin kuin liiketoiminnan prosessienkin kehittämistä, mikä ei välttämättä ole suoraviivaista eikä helppoa.

Konkreettisia keinoja portfolion vastuullisen liiketoiminnan tukemiseksi

Pääomasijoittajilla on monia keinoja portfolioyhtiöiden vastuullisuuden ja kannattavan liiketoiminnan integroimiseksi. Näihin kuuluvat muun muassa seuraavat tutkimuksessani tehdyt havainnot:

1. Koulutus ja tietoisuuden lisääminen: Hieman yllättävä havainto tutkimuksessani oli, että aina voimakkaasti vastuullisuuteen panostavat yritykset eivät välttämättä tunne vaikuttavuuttaan syvällisesti tai pysty sitä mittaamaan. Yrityksiä voidaan tukea koulutuksella ja neuvonnalla, jotta ne ymmärtäisivät paremmin vastuullisuuden merkityksen liiketoiminnassaan. Tämä tietoisuus auttaa yrityksiä tekemään parempia päätöksiä ja luomaan arvoa paitsi omistajilleen myös laajemmin yhteiskunnalle. Parempi vastuullisuuden ymmärrys auttaa yrityksiä kehittämään vastuullista liiketoimintakulttuuria, prosesseja sekä kommunikoimaan vastuullisuudesta sidosryhmille.

2. Kyvykkyyksien kasvattaminen: Vaikka liiketoiminnan vaikutukset ympäröivään yhteiskuntaan ja ympäristöön ymmärrettäisiinkin, tarvittavia muutoksia ei voida toteuttaa ilman riittäviä kyvykkyyksiä. Tutkimuksessani havaitsin, että monilla yrityksillä ei ole kaikkea tarvittavaa osaamista esimerkiksi yrityksen vastuullisuuden mittaamiseksi.
Aiemmassa tutkimuksessa viestintä on havaittu yhdeksi merkittäväksi linkiksi vastuullisen liiketoiminnan ja parantuneen kannattavuuden välillä. Mikäli yritys ei kykene mittaamaan vastuullisuuttaan, on siitä vaikeaa kommunikoida. Kyky ymmärtää ja mitata yhtiön vastuullisuutta on ensiarvoisen tärkeää liiketoimintahyötyjen saavuttamiseksi. Pääomasijoittajat voivat tukea portfolioyhtiötä esimerkiksi vastuullisuuden mittaamisessa, tavoitteiden asettamisessa ja niiden viestimisessä sidosryhmille.

3. Rahoituksen ja resurssien tarjoaminen: Tietoisuuden ja kyvykkyyksien lisäksi yritykset, varsinkin startupit, tarvitsevat pääomaa, verkostoja ja asiantuntemusta kehittyäkseen kohti hybridiyhtiön ideaalia. Pääomasijoittajien tarjoama pääoma ja asiantuntijaresurssit ovat ensisijaisen tärkeitä tämän kehityksen mahdollistamiseksi.

4. Sitoutuminen talous- ja vastuullisuustavoitteisiin: Hybridiyhtiö on eräänlaisen veitsenterän päällä, jolta putoaminen voi tarkoittaa joko kannattavuuden tai vastuullisuuden menettämistä. Mikäli molemmat tavoitteet eivät ole keskiössä, on riski, että yhtiö joko: (a) unohtaa vastuullisuustavoitteensa eikä enää huomioi vastuullisuutta liiketoiminnassaan (ns. mission drift); tai (b) sitoutuu vastuullisuuteen niin voimakkaasti, että yhtiön liiketoiminta kärsii siitä kannattavuuden ja/tai kasvun heikentymisenä (ns. revenue drift). On hyvä muistaa, että liiketoiminnan kasvu on tehokkain tapa vastuullisten liiketoimintakäytäntöjen kasvattamiseksi. Johdon tulisi luovia vastuullisuuden ja kasvun välillä ajautumatta mission tai revenue driftiin.

Jotta vastuullisuus, kasvu ja kannattavuus kaikki pysyvät keskiössä, pääomasijoittajat voivat ottaa käyttöön raportointikäytäntöjä ja valvoa yritysten kehitystä vastuullisuus- ja taloudellisten tavoitteiden osalta. Tämä auttaa varmistamaan, että yritykset eivät eksy alkuperäisestä tavoitteestaan, vaan pysyvät sekä taloudellisesta että ympäristönäkökulmasta katsoen kestävinä.

Pääomasijoittajat voivatkin toimia aktiivisina muutoksen moottoreina, jotka luovat kestävää arvoa yhteiskunnalle. Vastuullisuuden tukeminen sijoitustoiminnassa ei hyödytä vain yksittäisiä yrityksiä, vaan sillä voi olla laajempia vaikutuksia. Pääomasijoittajien aktiivinen rooli voi inspiroida muita toimijoita ja luoda positiivisen kierteen, jossa vastuullisuus nähdään kilpailuetuna laajemminkin.

Vaikka vastuullisuuden yhdistäminen kaupallisiin tavoitteisiin voi toisinaan tuntua haastavalta, pääomasijoittajat voivat auttaa yrityksiä navigoimaan monimutkaisessa toimintaympäristössä ja saavuttamaan vastuullisuustavoitteensa. Pääomasijoittajilla on valtava potentiaali vastuullisuuden edistäjinä. Tietoisella ja aktiivisella lähestymistavalla he voivat muuttaa portfolioyhtiöidensä toimintaa – ja samalla edistää kestävämpää tulevaisuutta.

***

Jaakko Isotalo,
Partner, Korona Invest Oy

Kirjoittaja työskentelee pääomasijoittajana pienten ja keskisuurten yhtiöiden parissa Korona Invest Oy:ssa. Hän väitteli tohtoriksi marraskuussa 2024 aiheenaan: “Beyond screening: How accelerators can engage in expediting the sustainable impact of their portfolio companies”.