Lausunto Finanssivalvonnan johtokunnan kuulemistilaisuuteen
Pääomasijoittajat ry osallistui Finanssivalvonnan johtokunnan suulliseen kuulemistilaisuuteen 16.4.2025. Puheenvuorossamme nostimme esille alla listatut keskeiset pääkohdat.
Pääomasijoittajat ry haluaa kiittää mahdollisuudesta osallistua Finanssivalvonnan johtokunnan kuulemistilaisuuteen. Haluamme tuoda esiin seuraavat havainnot ja suositukset liittyen sääntely-ympäristöön ja Finanssivalvonnan toimintaan.
1. Ennakoitavuus ja oikeusvarmuus
Jäsenistömme antaman palautteen perusteella Finanssivalvonnan yleinen vuorovaikutus ja ennakoitavuus ovat kehittyneet viime vuosina myönteisesti. Samalla kuitenkin ilmenee edelleen tilanteita, joissa Fiva tekee kansallisesti tiukempia tulkintoja kuin lainsäädäntö tai EU-sääntely edellyttävät. Näiden tulkintojen perustelut eivät aina ole selkeitä, eikä toimijoilla ole mahdollisuutta saattaa näitä näkemyksiä puolueettoman tahon arvioitavaksi valituskelpoisten päätösten puuttuessa. Tämä heikentää oikeusvarmuutta ja markkinatoimijoiden luottamusta sääntely-ympäristöön.
2.Vaikutukset rahastojen sijaintipäätöksiin
Sääntelyn ja valvonnan ennakoitavuus on erityisen keskeistä pääomasijoitusrahastoille, joiden elinkaari on tyypillisesti n. 12-15 vuotta. Epävarmuus kansallisista tulkinnoista ja käytännöistä voi johtaa siihen, että yhä useammat rahastot perustetaan ulkomaille. Kansallinen lisäsääntely tai tiukat tulkinnat eivät saisi heikentää Suomen houkuttelevuutta rahastojen sijoituspaikkana. Myös toimilupaprosessien pituus on koettu haastavaksi.
3. Tulkintakäytännöt ja avoimuus
Tulkinnanvaraisissa tilanteissa Fivalla vaikuttaa olevan taipumus valita varmuuden vuoksi tiukempi tai kieltävä linja. Toivomme, että tästä käytännöstä voitaisiin siirtyä kohti ratkaisukeskeisempää ja markkinoiden kehitystä tukevaa lähestymistapaa. Esitämme harkittavaksi tulkintakäytäntöjä avaavan julkisen Q&A-tyyppisen kokonaisuuden laatimista, joka lisäisi avoimuutta ja ennakoitavuutta.
4. Erikoissijoitusrahastojen käyttö ja rakenteet
Fivan nykyiset tulkinnat ovat rajoittaneet erikoissijoitusrahastojen hyödyntämistä pääomasijoitusalalla, vaikka sääntely- ja verotuskehikko sinänsä olisi tarkoituksenmukainen myös kansainvälisiä sijoittajia ajatellen. Esimerkiksi suljettujen erikoissijoitusrahastojen perustamiseen liittyvät linjaukset ovat osoittautuneet rajoittaviksi. Tämä on estänyt alan kasvua ja kilpailukykyä.
5. Raportointivaatimusten kohtuullisuus
Toivomme, että rekisteröityihin vaihtoehtorahaston hoitajiin ei kohdistettaisi AIFMD:n ylittäviä vaatimuksia, kuten toimintakertomusvelvollisuutta. Kansalliset lisävaatimukset ovat ristiriidassa EU:n tavoitteiden kanssa keventää hallinnollista taakkaa ja tehostaa pääomien liikkuvuutta. Samalla todettakoon, että AIFMD työryhmässä on ollut hyvää yhteistyötä ja joka on lisännyt ymmärrystä molemmin puolin.
6. Fivan rooli kasvun mahdollistajana
On tärkeää, että Fivan toimintaa tarkastellaan myös siltä kannalta, miten se tukee koko finanssialan kasvua ja uudistumista. Vain kehittyvä ja kilpailukykyinen finanssisektori pystyy tehokkaasti rahoittamaan suomalaisia kasvuyrityksiä ja palvelemaan sijoittajia.
Lopuksi, haluamme korostaa, että monessa asiassa Fivan toiminta on sujuvaa ja yhteistyö rakentavaa. Keskusteluyhteys on helppo saavuttaa ja perusasiat sujuvat joustavasti. Toivomme kuitenkin, että esittämiimme kriittisiin teemoihin kiinnitetään jatkossa erityistä huomiota, jotta yhdessä voimme rakentaa ennakoitavaa, kilpailukykyistä ja toimivaa pääomamarkkinaa Suomessa.
***
Pääomasijoittajat ry
Anne Horttanainen
Toimitusjohtaja
+358 40 510 4907
anne.horttanainen@paaomasijoittajat.fi
